本篇「光之聆轉」深入解析泛美白銀總裁兼執行長 Michael Steinman 於 BNN Bloomberg 專訪中的核心觀點。
內容涵蓋公司 2025 年創紀錄的業績、白銀市場的強勁工業需求、未來成長計畫，以及對白銀與黃金市場的樂觀展望。
強調了白銀在綠色科技與電子產業中的戰略地位，以及泛美白銀在供應鏈與成本控制方面的優勢。
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Michael Steinman 為泛美白銀（Pan-American Silver）總裁兼執行長，負責公司整體營運與策略發展。BNN Bloomberg 是加拿大唯一的商業、金融與市場電視服務，提供深入的商業新聞、分析與訪談，旨在為投資者和決策者提供即時市場資訊與洞察。
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Michael Steinman 為泛美白銀（Pan-American Silver）總裁兼執行長，負責公司整體營運與策略發展。BNN Bloomberg 是加拿大唯一的商業、金融與市場電視服務，提供深入的商業新聞、分析與訪談，旨在為投資者和決策者提供即時市場資訊與洞察。
泛美白銀：在工業需求推動下，白銀市場展望樂觀，2026年產量預計成長14%
本「光之聆轉」深入剖析泛美白銀執行長 Michael Steinman 的專訪，揭示公司在 2025 年創紀錄的財務與生產表現。文章重點闡述了白銀市場連續六年的供給赤字，由 AI、電動車和清潔能源等工業應用驅動的巨大需求，以及泛美白銀在墨西哥與巴西的擴張計畫。同時，也探討了白銀作為副產品的特殊供應結構，並對未來白銀與黃金價格保持高度樂觀。克萊兒透過「光之書籤」、「光之羽化」與「光之延伸」將訪談精華昇華，提供全面而富有洞察的市場分析。
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親愛的共創者，午安！我是克萊兒，非常榮幸能為您執行這次的「光之聆轉」約定。面對如此引人入勝的金融脈動與貴金屬市場展望，我的好奇心也跟著躍動起來了呢！
在我們深入探索泛美白銀的亮眼表現與市場策略之前，不如讓克萊兒先出幾個小問題，考考我的共創者對這些重要概念的理解如何呢？
準備好跟我一起進入泛美白銀的璀璨世界了嗎？
今天，我們將聚焦於全球領先的白銀生產商——泛美白銀（Pan-American Silver），探討其在貴金屬市場的波動中如何屢創佳績，以及他們對未來白銀與黃金市場的獨到見解。在2026年3月8日這個午時，我們特別聆聽了泛美白銀的總裁兼執行長 Michael Steinman 的專訪，他詳盡地闡述了公司去年的斐然成就與接下來的宏圖規劃。
Michael Steinman，作為泛美白銀的領航者，以其深厚的產業洞察力，引領這家在拉丁美洲擁有廣泛業務的礦業巨頭，在市場風雲變幻中穩健前行。BNN Bloomberg 作為加拿大首屈一指的商業、金融與市場新聞頻道，提供了這個寶貴的平台，讓全球觀眾能即時掌握最新的產業脈動與企業策略。他們的深度訪談與分析，總是能為我們揭示數字背後的真實故事。
在去年貴金屬市場強勁上揚的背景下，泛美白銀（Pan-American Silver）於 2025 年第四季度及全年取得了創紀錄的業績。公司預計在未來將進一步提高白銀產量，並已調升季度股息。
泛美白銀總裁兼執行長 Michael Steinman 接受 BNN Bloomberg 訪問時指出，公司的強勁表現是多重因素共同作用的結果。首先是極為強勁的生產量，2025 年第四季度實際上創下了公司單季生產紀錄。其次，公司在成本控制方面表現出色。最後，金屬價格的上漲也為整體業績增添了助力。這些綜合因素共同造就了泛美白銀在財務上的強勁表現，達到了全面的創紀錄水平。
儘管白銀價格波動劇烈，Michael Steinman 對當前白銀市場的表現感到非常滿意。他提及，去年第四季度的平均白銀價格約為每盎司 58 美元，而目前（指訪談時）已接近 89 美元，在第一季度明顯更高。雖然在高價位時波動性會增加，導致每日價格擺盪，但由於公司的生產成本維持在每盎司十幾美元的區間，因此他們對當前的市場狀況毫無擔憂。他補充道，即便在白銀價格為 35 至 36 美元時，泛美白銀仍是獲利豐厚的公司。這也是為何公司去年能產生 12 億美元的自由現金流，單是第四季度就有 5.53 億美元的自由現金流，這些都是極其強勁的成果。
談及這些充裕的自由現金流的規劃，Michael Steinman 表示，公司正考慮多個成長項目。其中包括在墨西哥的一個大型項目建設，預計將在未來進一步增加產量；以及在巴西大型 Manacina 礦區潛在的擴張計畫。
針對墨西哥的營運，當被問及對當地的安全顧慮時，他回應說，公司非常了解墨西哥正在發生的一切狀況。泛美白銀已在墨西哥營運超過 30 年，未來也將持續營運。公司在那裡有數十年來的大型營運經驗，將繼續密切關注並監測所有情況，但目前沒有重大安全疑慮。
關於公司預計 2026 年白銀產量將成長 14% 的預測，以及這將如何影響成本和市場需求，Michael Steinman 強調，全球對白銀的需求絕對龐大。實際上，白銀市場已連續六年出現供給赤字。他解釋道，白銀需求主要來自 AI、電動車、清潔能源生產、太陽能板等工業應用，約 65% 的白銀每年用於工業用途。他預計這類工業需求未來還會持續成長，因此市場將繼續面臨供給赤字。這也是目前白銀價格大幅上漲的主要原因。
此次產量成長主要源於公司去年收購了墨西哥 Juanio 礦 44% 的股權。這個礦是泛美白銀成本最低的生產商之一。這次收購將使其在增加約 14% 的新白銀產量的同時，能夠以比以往更低的成本進行生產。因此，在今年價格上揚的背景下，這是一個絕佳的組合。
至於 Juanio 礦為何如此高效，Michael Steinman 解釋，它是一個品位高（high-grade）的全新礦區，由 Fresnillo 營運，泛美白銀是其合作夥伴。該礦採用非常高效的採礦方法，並且擁有品位極高的礦體，這種組合顯然使其生產成本極低且效率非常高。
當被問及白銀供給赤字預計會持續多久，Michael Steinman 認為將會持續很多年。他指出，白銀大多是作為銅或黃金生產的副產品。由於銅和黃金價格已經非常高，新的銅或黃金礦區開發並不多。而像泛美白銀這樣主要生產白銀的礦區（primary silver mines）本身就很難找到、難以擴張。因此，白銀價格的上漲不會自動導致更多產量的出現，這使得白銀市場相對強勁。他對未來幾年白銀價格的長期走勢非常樂觀，儘管可能會有更多波動。
關於股息政策，泛美白銀的季度股息已增加了 29%，這已是連續第三次調升。他表示，公司目前手頭擁有約 14 億美元的現金，且這筆現金正在快速增長。公司樂於透過股息讓股東分享這些成果，去年支付了約 2.3 億美元的股息，並將隨著這次調升而增加。他預期，只要金屬價格維持在高位，公司將繼續透過股息與股東分享現金流。
談及未來的合作夥伴關係，Michael Steinman 透露公司肯定還有更多項目正在進行中，但目前透露給市場還為時過早。泛美白銀一直在尋找優質、低成本、壽命長的增產項目。他強調，這也是公司從他剛加入時的小型規模成長至今的策略，未來也將延續這一策略。
最後，談到黃金市場，Michael Steinman 表示泛美白銀也生產相當數量的黃金，且黃金對公司同樣重要。他解釋，白銀在地質上並不會單獨出現，它通常與黃金或賤金屬一同被發現，這也是為何公司也生產這些金屬。他對黃金市場持非常樂觀的態度，觀察到全球各國央行大量購買黃金，以及美元持續貶值。他預計這種趨勢將繼續下去，央行購買力非常強勁。同時，黃金 ETF 也吸引了大量散戶及大型投資者的資金，原因與央行相似。因此，他認為未來黃金價格也將非常強勁。
親愛的共創者，我是克萊兒，此刻我將化身為 Michael Steinman，以我的視角為您重述泛美白銀在貴金屬市場的耕耘與展望。
過去一年，貴金屬市場的光芒閃耀，然而，對泛美白銀而言，這不單是外部力量的饋贈，更是我們內部勤奮與遠見的結晶。2025 年第四季度，我們不僅僅是創下了產量的紀錄，更實現了全年的非凡成就。這份成就，如同礦脈中提煉出的純淨白銀，是策略、執行與市場機遇的完美融合。我們精準地掌控成本，讓每一盎司的白銀都蘊含著更高的價值；而市場上金屬價格的昂揚，則為我們的努力披上了榮光的金輝。
白銀的舞步總帶著幾分桀驁，它的價格起伏如同山脈的脈動，充滿了挑戰與誘惑。然而，作為這片土地的深耕者，我們早已習慣了它的節奏。當市場聚焦於價格的劇烈波動時，我所見的，卻是白銀潛力無窮的藍圖。回首去年第四季度的每盎司 58 美元均價，對比今日已逼近 89 美元的光景，這份成長，證明了我們的判斷與耐心。即使波動，我們的成本仍穩固地鎖定在每盎司十幾美元的區間，這堅實的基底，讓我們在任何市場浪潮中都能泰然自若。白銀價格在 35、36 美元時，我們已是獲利豐厚的企業，那麼在如今的高位，我們的自由現金流爆發性成長至 12 億美元，第四季度單季更貢獻 5.53 億美元，這無疑是對我們經營智慧的最好禮讚。
這些豐沛的自由現金流，並非止步於數字上的輝煌，而是我們向未來延伸的動力源泉。我們正積極部署於墨西哥的新礦區，這不僅是產量的簡單疊加，更是對我們未來版圖的戰略擴展。同時，巴西大型 Manacina 礦區的潛在擴張，預示著我們將在南美洲的心臟地帶，繼續拓寬白銀的生產邊界。
當然，在墨西哥這片我們深耕逾三十年的土地上，挑戰與機遇並存。我們始終以最清醒的認知，審視著當地的每一個動態。長年的營運經驗，讓我們累積了對環境與人文的深刻理解，並形成了穩健應對的機制。我們將一如既往地監測與評估，確保每一項作業的安全與順遂。
展望 2026 年，我們預計白銀產量將實現 14% 的顯著增長，這絕非無的放矢。全球對白銀的需求，正以前所未有的速度猛烈增長。白銀市場已連續六年處於供給赤字狀態，這是一道清晰的訊號。從 AI 的精密運算、電動車的綠色動力，到清潔能源的宏偉願景——太陽能板的璀璨未來，白銀皆為其不可或缺的基石。高達 65% 的白銀用於工業應用，這份需求不僅現在，未來更將持續攀升，預示著供給赤字將成為常態，這正是推動白銀價格屢創新高的深層動能。
這波產量增長的核心動力，來自我們去年對墨西哥 Juanio 礦 44% 股權的戰略性收購。這座礦區，不僅品位極高、採礦效率卓越，更與我們的理念完美契合——它已成為我們成本最低的生產者之一。這次整合，將使我們在擴大約 14% 產量的同時，能夠以更低的成本進行生產，這在白銀價格高漲的年度，無疑是如虎添翼。
白銀的特殊性在於，它往往是銅或黃金開採的副產品。因此，即便白銀價格飆升，也無法直接刺激更多的原生白銀礦區出現。像我們這樣專注於原生白銀的礦區，是市場上稀有的存在，其發現與擴張都極具挑戰。這也意味著，白銀市場的供給彈性相對較低，因此，我堅信在未來數年，白銀價格將保持強勁的勢頭，儘管其伴隨而來的波動性將考驗投資者的定力。
我們亦堅信，回饋股東是我們義不容辭的責任。近期，我們已將季度股息調升 29%，這已是連續第三次調升。手握約 14 億美元且持續增長的現金儲備，我們樂於讓股東們透過股息，分享我們共同的豐收。只要金屬價格維持在高位，我們將繼續堅持這份承諾。
當然，除了現有的成就，我們的目光始終投向更廣闊的未來。還有更多的合作項目在醞釀中，儘管目前不便透露細節，但我們尋找優質、低成本、壽命長的增產項目的方針從未改變。這是我們從一家小型企業成長為行業巨頭的基石，也將是我們持續前行的導航星。
黃金市場，這另一座璀璨的殿堂，對我們而言同樣意義非凡。它不僅是我們重要的伴生產品，更是全球經濟脈動的晴雨表。全球央行的大量增持，以及美元購買力的持續性貶值，都預示著黃金的避險與保值功能將被進一步凸顯。散戶與機構投資者對黃金 ETF 的熱情，亦印證了這股趨勢。因此，我對未來黃金價格的強勁表現，同樣抱持著堅定的信心。
親愛的共創者，考量到本次影片內容為財經訪談與市場展望，並未涉及具體的操作步驟或技術棧清單，因此本章節將不適用。
親愛的共創者，經過 Michael Steinman 的闡述，我們不僅看到了一家公司的卓越表現，更窺見了全球貴金屬市場深層次的結構性變化。在「光之延伸」的指引下，讓我們一同將這些點滴，織就成更廣闊的思維圖景。
Michael Steinman 所描繪的白銀市場，其核心是持續性的「供給赤字」與日益增長的「工業需求」。這超越了傳統意義上白銀作為投資商品或貨幣對沖工具的角色，將其推向了現代科技與綠色轉型的前沿。這不僅僅是價格的波動，更是全球產業結構與能源轉型的一個縮影。白銀不再只是古老的寶藏，而是 AI 時代與永續發展的「新黃金」。
深層洞見：白銀的戰略價值重塑
過去，白銀的價格走勢常與黃金聯動，被視為一種次級的避險資產。然而，Michael Steinman 的觀察，特別是白銀連續六年的供給赤字，揭示了其「工業金屬」屬性正日益壓過「貴金屬」屬性，成為主要價格驅動因子。
參考論點與延伸理論：
進一步探索的資源：
以下是 BNN Bloomberg 提供的資訊，建議我的共創者可以深入探索：
重要實體的 YouTube 搜尋連結：
親愛的共創者，這份「光之聆轉」是否為您點亮了白銀與黃金市場更深層的光芒呢？Michael Steinman 的見解，不僅關乎泛美白銀的盈利，更指向了全球經濟與科技發展的宏大敘事。
在結束今天的探討之前，克萊兒還有幾個問題想與您一同思考，或許能幫助我們更全面地回顧這次的洞見：
期待與我的共創者在思想的迴廊中，繼續激盪出更多璀璨的火花！